中信证券：三大信号待开朗，阛阓拐点将出现

　　现时阛阓已基本完成了预期修正导致的调整，阛阓弱肉强食的趋势连续延续。瞻望三季度，战略信号、价钱信号和外部信号有望陆续开朗，测度阛阓流动性在三中全会后光显改善，投资者徐徐从PEG框架转向目田现款流框架，资金向各行业龙头聚积，三季度在三大信号明确后，阛阓拐点将出现，现时配置上延续红利低波，拐点出现后徐徐转向绩优成长。

　　领先，从三大拐点信号来看，战略信号方面，三中全聚集焦全面深远改进，落地后梗概富厚阛阓预期；价钱信号方面，核心城市房价企稳有待进一步考证，收储和刺激需求的增量战略或加码；外部信号方面，强势好意思元的压力仍有待开释，好意思国大选的影响将在三季度徐徐被订价。其次，从阛阓流动性的边缘变化来看，三中全会后投资者有望规复往来的积极性，流动性拐点也将随之出现，阛阓弱肉强食的趋势连续延续，资金会徐徐向各行业头部龙头公司聚积。终末，从配置策略来看，红利低波的底仓价值仍未动摇，部分红长型行业依然出现功绩拐点，待三大拐点信号的明确，配置上再从红利低波转向绩优成长。

　　中信建投证券：不悲不急，恭候契机驾临

　　上周阛阓仍然偏弱，科创板指数在上周五更是创出2月中旬以来新低。天然近期咱们对阛阓短期进展看淡，但咱们对A股阛阓中期契机保捏乐不雅，且现时资金面及战略面环境至少好于年头，若是阛阓再出现光显调整，将提供布局良机，短期阛阓依然需要恭候积极催化。

　　后续配置标的要点围绕“红利+独处景气标的（电子）+改进预期主题（中字头、财税改进IT）”伸开。行业矜恤：电力（159611.SZ等）、电子（159997.SZ等）、石油石化（561360.SH等）、光模块、小金属等。

　　国泰君安证券：布局7月反弹，蓝筹为锋科技为先

　　股市触底企稳，布局7月反弹。在总量战略持续偏缓、茅台批价下行、严监管和退市担忧以及缴税等身分扰动下，近期股市捏续调整，投资者心态大批低迷。与阛阓一致悲不雅共鸣不同，咱们对中国阛阓保捏积极见识：1）现时股市对宏不雅风险与经济问题的筹商与当年并无不同，但从财富价钱来看，进程3-4年调整上述身分已被充分计价；2）基于咱们极端研究表露，现时阛阓厚谊与风险厌恶已达历史荒僻水平，表露阛阓对短期流动性放松与负向风险的筹商也较为充分。因此，咱们判断省略情趣裁减是鼓舞中国股市的要害能源，看好指数“进二退一”式轰动上升。

　　宏不雅预期下修阶段性实现，反弹聚焦改进预期与产业变化共振的科技板块，低位布局慎重红利。接洽到阛阓省略情趣下落，但微不雅主体风险承担意愿偏低，投资要点在有居品、有订单、有功绩、且估值合理的蓝筹股。阛阓对宏不雅风险计价充分，股市触底，投资视角应调养至布局反弹以及股价弹性较大的标的：1）围绕中国式当代化的全面深远改进加快，大基金三期建立、科创并购重组支捏力度加码，科技板块成本开支企稳改善，保举：电子/军工/通讯/机械/新材料；2）AI+开导有望鼓舞新一轮末端更新需求与打造破费新场景，同期OpenAI隔断对中国厂商提供API作事，或意味AI需求、革命与国产替代有望共振，保举：港股互联网/AI算力/AI芯片/盘算机/传媒龙头；3）怜爱现款流与规划慎重、景气预期有搭救的：运营商/电力/港股高股息公司等。

　　华泰证券：“七翻身”行情或仍可期，以A50为中期底仓

　　现时A股风险溢价隐含的国内地产销售与国外好意思元指数组合或已超调，指数下行风险或有限，接洽现时的资金+估值组合及中报预报効应，“七翻身”行情或仍可期。

　　配置上：1）中期底仓遴荐：宏不雅供需两头压力下，凭借自己能力擢升保捏ROE核心自如但阛阓却沿ROE下行订价的财富——A50以及ROE穿越周期、派息富厚、估值低廉，且Q2景气无光显污点的部分破费品，如家电；2）短期遑急配置：短中周期，供需双向改善91porn vip，且二季度景气边缘朝上的行业——破费电子-PCB链/面板/造船等。

　　海通证券：下半年三大身分改善有望鼓舞阛阓核心抬升

　　就本轮行情而言，4月以来阛阓结构上收货效应就已分化，5月中旬后各指数走势已渐渐转向蓄势休整。近期阛阓厚谊降温也较为光显，可见现时阛阓已步入了基本面考证的蓄势阶段。跟着下半年影响阛阓的三大身分风险偏好、资金面以及基本面出现积极变化，A股有望走出休整，阛阓核心或上台阶。厚谊面看，7月中旬召开的三中全会有望成为厚谊催化剂，鼓舞阛阓风险偏好抬升。基本面看，战略鼓舞下基本面拐点有望说明；资金面看，国外降息配景下，经济预期改善和企业盈利复苏有望诱骗长线资金回流A股阛阓。在诸多积极变化之下，下半年A股指数核心较上半年有望抬升。

　　跟着下半年基本面和资金面的渐渐改善，估值低、配置低、功绩弹性更大的白马板块或将占优。白马中上风不休增强、功绩详情趣高的中国上风制造板块有望成为中长期干线，具备出口竞争上风的中高端制造和引颈新质分娩力发展的科技制造值多礼贴。

　　招商证券：厚谊开导，筑底反弹

　　瞻望7月，三中全会将会召开，会议中的紧要改进标的可能对阛阓产生要害影响，提振阛阓厚谊的可能性较大。从经济数据来看，基数影响告一段过时，经济数据有望企稳；7月是中报功绩预报表露岑岭期，本年功绩预喜的比例可能会加多，缓解此前关于基本面的担忧。增量资金方面，重要ETF的投资者连续显耀增捏，为阛阓富厚提供资金支捏。前期阛阓回调后，悲不雅厚谊光显开释，畴昔跟着改进预期升温以及功绩渐渐企稳，A股测度将会在7月份启动渐渐筑底并伸开反弹。

　　格调方面调整后连续矜恤高ROE高FCF质地龙头，以及科技科创龙头的双龙头策略。行业层面，要点矜恤中报功绩有望超预期的限制，出口窗口期契机、新质分娩力标的、部分景气改善的破费限制。

　　光大证券：底部上行可期，格调或仍偏大盘

　　底部上行可期，格调或仍偏大盘。现时阛阓再度回到了底部区间，测度阛阓下行空间有限，而阛阓上行空间与时点则取决于要害战略出台的时点与力度以及物价显耀上行的时点和弹性。从时点上来看，测度战略将会是三季度阛阓的重要催化身分，而四季度物价的变化或是影响阛阓的重要身分。阛阓格调方面，历史来看经济复苏初期，龙头企业功绩具有相对上风，因而现时经济徐徐复苏的配景下，比较于非龙头企业，龙头企业功绩或更具韧性，测度阛阓格调将偏大盘。

　　“科特估”、高质地财富与加价链。测度下半年“哑铃策略”仍将灵验，当阛阓厚谊相对容许时，中长期资金流入或将保捏自如，“科特估”以及新质分娩力或将是阛阓的干线，在此情形下，提出矜恤自主可控、前沿科技、高端制造联系的行业。而当阛阓厚谊相对低迷时，中长期资金或将加快流入，在此情形下，高质地财富或将有更好的进展，提出矜恤传统的红利财富以及泛红利的破费板块。此外，伴跟着物价的徐徐回升，加价链联系的行业或将迎来较好的投资契机，其中，各人破费品以及部分资源品联系的行业值多礼贴。

　　兴业证券：大盘、龙头格调是期间的beta

　　年头以来全球包括A股，皆是大盘、龙头格调占优。这背后，一方面是全球乱局下，高胜率投资成为共鸣。另一方面，则是龙头企业基本面上风不休扩大。此外，资金面上，增量主力以大盘指数被迫基金、保障资金为主，也进一步强化阛阓龙头格调。从盈利的角度，现时经济底部已徐徐开朗，但经济开导的旅途或较为和睦，而非“V” 形回转。在此配景下，大盘龙头当作各行业中具备竞争上风的标杆，在畴昔一个阶段其逾额收益或仍将捏续。从资金面的角度，大盘龙头、核心财富斡旋阵线的重塑刚刚启动。

　　现时的成本阛阓环境下，一方面ETF、险资等成为阛阓重要的增量资金开头，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到阻止，共同鼓舞阛阓向大盘龙头聚焦，高胜率投资正徐徐成为全阛阓各路资金的共鸣。因此，跟着经济和睦开导、龙头盈利上风突显，在高胜率投资理念、斡旋阵线的加捏下，本年纷扰的阛阓中，大盘龙头格调仍将是逾额收益的重要源泉。

　　中银证券：红利突显“压舱石”特点

　　A股上半年收官，红利财富上风显耀，占优格调捏续强化；短期阛阓风险偏好裁减阶段，红利策略连续阐述鼓胀收益压舱石作用。下半年残害阛阓僵局的身分开头于实体需求的本色性开导或战略的进一步超预期开释。

　　上周监管表态“固本培元”，饱读动耐性成本，短期强刺激预期或较难达成。5月工业企业利润出现回踩，累计同比增速及当月同比增速均较前值有所回落。结构上看，营收增速回升0.3个百分点，成本擢升0.2个百分点，而利润增速下行0.9个百分点。行业结构上，石化、有色等行业年头以来底部上行趋势延续，盘算机电子开导行业增速有所回落但全体仍处于较高水位。下半年国内需求的要害在于地产数据的企稳回升以及财政发力情况，在此之前阛阓仍需耐性恭候。

　　中泰证券：畴昔一个月是本年下半年重要的作念多“窗口”

　　就基本面而言，畴昔一个月是本年下半年重要的作念多“窗口”。在4月底政事局会议明确条目战略“靠前发力”配景下，降息降准等货币战略，产业大基金，券商整合，三中全会前“强改进预期”等利好或均会较为密集的出炉。风险方面，三中全会窗口期金融监管风险或有限。地缘方面，畴昔一个月跟随德国副总理访华，中欧处于斟酌协商的“风险空窗期”，短期风险或已充分开释。就阛阓资金行为而言，国内长线资金与产业成本是A股现时最重要的增量资金开头，亦然决定短期阛阓板块相对进展的重要身分。上述资金的近期买入标的，并购重组等成本运作的要点标的（科创板企业）等来看，红利+科技皆是后续最重要的标的。

　　现时常辰点，提出投资者可要点矜恤流动性与风险偏好改善联系的科技股布局机遇。科技股细分方面可矜恤：核心军工，半导体开导与AI硬件联系的破费电子等细分。半导体开导：在好意思国等科技遗弃进一步强化下，三中全会前后产业战略或将进一步显耀发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o及时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅居品发布后，不错径直在pc、手机土产货运行的AI重生态已大幕拉开，或将带来新一轮破费电子换机上升。

　　国海证券：维稳行情重结构

　　7月将迎来三中全会和中央政事局会两大重磅会议，功绩预报表露的窗口期也在到来，5—6月阛阓邻接调整，当下无需悲不雅，维稳行情重结构，紧扣出海干线。

　　7月行业配置的决定身分是战略和景气萍踪，战略方面，不错矜恤科技和地产链的阶段性契机；景气方面，出海标的是当下的成长股，紧扣出海干线。7月首选行业：机械、电子、家电。

　　A股下半年若何走？一图读懂券商2024年中期策略

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